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興櫃,上市及上櫃的差別

興櫃,上市及上櫃的差別

興櫃市場
興櫃市場是政府為了使未上市股票交易有共同的平台及公開的報價而建立的市場。目前未上市股票主要是透過未上市盤商進行撮合買賣,最常發生的弊端就是買方買到假股票,或賣方賣了股票卻拿不到錢,諸如此類的爭議,如果要走法律程序,對一般投資人而是非常麻煩且不願意面對的。有鑑於此,政府建立了興櫃市場,讓未上市的股票能在公平可信賴的平台上交易,以保障投資人買賣雙方的權益。


再談到如何登錄興櫃,依現行法令規定,只要是公開發行公司,並且經二家以上證券承銷商申報輔導,並由這些證券承銷商推薦,就可以向櫃檯買賣中心(OTC)申請登錄興櫃股票,而當這項申請案經過櫃檯買賣中心核准後,就是問題中所提到的「獲准登錄興櫃」。由於主管機關只是要讓未上市股票交易台面化,所以只要申請書件齊全,並不會有特別的審查,因此公司登錄興櫃其實和正式上市櫃沒有關係,所以投資人不應該誤認登錄興櫃就等於上櫃。

前面提到登錄興櫃的方式,在登錄興櫃的條件和一般申請上市櫃也有很大的差別。一般要申請上市櫃必須有一定的設立年限、獲利標準及股權分散程度等要求,但興櫃市場由於目的在使未上市股票交易台面化,所以除了前面提到的基本條件(公開發行、申報輔導、二家推薦)外,並無需任何的設立年限、獲利標準等其他條件,也就是說即使剛成立、或虧損不少的公司,都可以登錄興櫃,沒有特別的限制。


再者登錄興櫃與上市、上櫃的關係,目前法令規定:公司在申請上市、上櫃前,必須登錄興櫃市場滿六個月,所以一般最快在登錄興櫃市場六個月後就可以申請上市、上櫃。但這並非絕對的,可以登錄興櫃的公司不代表一定可以上市櫃,也不代表什麼時候一定會申請上市櫃,因為申請上市櫃有前面所提到設立年限、獲利能力、股權分散等等條件,所以即使登錄興櫃,也必須等到符合上市櫃標準後才能申請。



上市及上櫃
在公司設立時間方面,上市公司必須屆滿五年以上(上櫃公司只要兩年)。其次,上市公司的資本額必須在近兩年皆達新台幣三億元以上(上櫃公司只要五千萬元)。至於獲利能力,上市公司不但最近一年內不能有虧損(上櫃公司也是),而且必須達到下列的要求中至少要符合一項:營業利益及稅前純益占實收資本額比率,最近兩年皆須達到6%(上櫃公司為4%);這項比率最近五年皆達3%以上(上櫃公司為2%)。由這項標準看來,上市公司在設立時間、資本額、獲利能力三方面的資格,皆遠比上櫃公司嚴格。


上市公司的股票,均在集中交易市場買賣,由台灣證券交易所運籌帷握,而且已有數十年的歷史,其公信力早已為廣大的投資人所接受;上櫃公司由早年的店頭交易進展至目前的櫃檯買賣,在歷史、規模、公信力等各方面均不如集中市場。因此,一般公司所發行的股票,均以上櫃為第一階段的目標(也有直接進軍集中交易市場而成為上市公司),第二階段才是上市。

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